基于不同理论的环境政策对企业环保投资影响分析

　　摘要：经济的发展对环境可能造成污染。我国的环保政策规定，企业有责任加强环境保护投入，树立良好的社会形象，增加企业的价值。目前我国国内相关研究较少，尚未形成一个科学完整的理论体系。在实施可持续发展战略和生态建设的大背景下，不仅企业需要承担起改善环境的社会责任，积极参与环保活动，同时我国学术界也要完善与推动相关研究，本文研究环保政策对企业环保投资的影响，希望能够为环境保护出一份力。

　　关键词：环境政策;环保投资

　　物资生活的充足，是我国商品经济繁荣的结果，但是在带来丰富商品的同时也带来了严重的环境问题。全球气候变暖、海平面上升、荒漠化、空气污染和其他环境问题威胁着人类的生存与发展。对此，世界各国逐渐认识到治理环境问题的急迫性，并尝试应对与弥补对地球的伤害。例如，在改善气候问题方面，继《京都协议书》后，近200个《联合国气候变化框架公约》缔约方于2015年12月在巴黎气候变化会议上达成了《巴黎气候变化协定》，并安排在2020年后对气候变化行动做出全球响应。这一协定向全世界传递了环保低碳转型的积极信号，可以看出积极实施环保低碳经济是大势所趋。

　　我国政府也高度重视环境保护工作。相关政府部门发布了一系列的合并政策，要求企业必须减少生产污染，保护环境。因此，企业相应的环境投资也大幅增长。企业环保投资偏向于“投资说”观点中的环境预防投资，而不包括被动的环境治理费用。因为环保投资虽然是一种特殊的投资，但它仍具备投资的基本特征，即以取得预期收益为目的。环保投资作为一种投资的特别之处在于它的预期收益既包括经济收益，也包括社会和环境效益。企业为预防环境污染而投入的资本属于一种投资行为，在未来对企业的经济绩效会产生影响，这是本文所定义的环保投资。而环境治理费用是企业不得不支出的费用类科目，对企业来说是一种负担，在未来很可能不会导致经济利益的流入或流出，对企业绩效的影响仅限于当期。

　　更具体的来说，企业的环保投资主要涵盖的内容有以下几项：环保设施与系统的投入、发展清洁生产技术、研究开发环境友好型产品、为达到环境标准所增加的运营费用、提高治污能力的投资等。而企业的环境治理费用主要体现为：排污费或环境税费、营业外支出项目中与环境污染有关的罚款等。

　　一、前期相关研究观点分析

　　在相关研究方面，由于我国企业存在环境方面披露程度较低等问题，相关数据的取得较为困难，研究的可靠性也有待加强。2015年我国发布社会责任系列国家标准以来，有越来越多的企业加入到环保信息披露的行列中来，企业环保投资数据变得更易获取与可靠，我们应抓住这一机遇进行更进一步、更可靠的研究。

　　对于企业环保行为对企业价值的影响这一论题，国内外现有研究的观点主要可以分为三类，即负相关关系、正相关关系和不确定关系。

　　负相关性理论来自新古典经济学理论，该观点认为企业在环境保护方面的支出与企业利润最大化的原则相悖，企业对环保的支出与其带来的增值不相称，是会造成亏损的、不必要的行为。

　　本文看重正相关理论，这一观点是在资源和管理效率理论、利益相关者理论的基础上发展而来。资源和管理效率理论相信环境遭受侵害表示资源的利用不到位，假如能够实施优质的环境管理也许有助于企业开发出新技术和新工艺、优化生产流程，如发展清洁生产技术、开发新的环保产品、提升资源利用水平，也就可以避免企业环境管理的不必要开支。按照利益相关者理论，企业在环境保护方面的付出可以看成对利益相关者的一项支出，通过满足有关利益群体的需求继而获得他们的支持与帮助。一方面，债权人为了降低自己由于企業的环境风险而带来的损失，基本上会设定限制条款或是增强借款利率。企业的环保开支能够让企业负担的环境相关风险减少，进而满足债权人的需求，降低企业筹资成本。另一方面，鉴于社会公众环保理念和社会责任感的强化，更多的顾客能够具备足够的环保消费意识，顾客是愿意为了保护环境而支付额外的费用的。举例来说，王立彦和林小池(2006)通过调查和研究发现，具有环境保护认证的商品在消费者中更有人气，此类积极作用对于环境敏感度高的企业更加显著。所以能够证明，顾客对环境保护的意识和环保商品的倾向会提高环保企业的销量，给财务收益产生帮助。

　　不确定性观点则认为环保行为与企业经济绩效之间的关系尚不清楚，并不是一种简单的线性关系。这一观点主要包括两个论点，一是“U型”关系，二是“倒U型”关系。

　　二、基于不同理论的企业环保投资分析

　　1.基于可持续发展理论

　　可持续发展涵盖了三个基础定义，也就是经济、生态、社会三者都要做到可持续发展。生态方面主要的重点在于资源和环境能够平衡，涵盖了资源的索取、运用和环境保护两大类。经济方面重点在于推动经济成长时不能够仅仅着眼于数目，对于发展的水平情况和收益、环境影响和保护的状况都要持续关注。社会方面重点在于优化和增强生活品质，符合社会的需求。所以，生态和环境可持续发展是必需和基础。经济的发展以资源和环境为条件，没有资源的供给和环境的保障，经济发展会遇到很大的阻力。同理，企业应当合理、适度地利用资源，积极保护环境，只有这样才能实现经济可持续发展。其次，生态可持续发展以经济增长为前提。企业对环境保护事业的投入需要以财务实力为保障，良好的经济实力有助于加大环保投入，提升环境绩效，形成良性循环。最后，生态可持续发展与经济可持续发展共同促进社会可持续发展，经济环保发展，环境保护到位，公众的生活质量也会由此提升。

　　可持续发展理论涵盖了经济、环境、社会三大领域，具有很高的综合性和交叉性，很好地将经济发展问题与环境保护问题联系起来，为社会整体发展、国家战略制定和企业经营策略提供了方向指导和依据。

　　2.基于三重底线理论

　　企业进行环保，是企业的一种社会责任。

　　三重底线理论是企业社会责任理论的三大经典理论之一，该理论由约翰·埃尔金顿于1997年第一次阐述，是指企业在经营活动过程中应该坚守经济底线、环境底线和社会底线，这也意味着企业应同时承担经济、环境和社会责任。其中，经济责任是企业最基本的责任，即以盈利为目标增加利润、履行纳税义务、按时合理分红等;环境责任主要体现为保护环境、节能减排等;社会责任可以反映在其他利益相关者的需求中，例如保障企业员工及社区的安全和健康等。此外，有许多学者通过理论分析或实证研究得出结论，企业积极履行社会责任有利于提高企业价值。

　　可以看出，如今经济责任已经不是衡量企业运营绩效的唯一标准，越来越多的企业开始注重三重底线中的环境和社会底线，而非一味地寻求企业的利润最大化。企业的可持续发展评价或业绩评价体系开始加入了如环境绩效等其他指标，评估企业绩效的体系变得更加综合和全面。因此，企业在追求自身发展的过程中，需要同时注重提高经济效益、改善环境绩效和优化社会福利的动态平衡。如果企业盲目追逐利润最大化，而忽视履行环境保护责任和社会责任，便很难得到长远发展。

　　3.基于利益相关者理论

　　利益相关者理论认为，除了股东外，其他利益相关者与企业的生存和发展也密切相关。所谓利益相关者，既包括投资者、消费者、债权人、内部员工、合作企业等直接相关者，包括政府部门、所在地社区、环保主义者、大众传媒等的间接相关集体，也包括自然环境等受到企业直接或间接影响的客观事物。该理论与传统的“股东至上”理论不同，它强调了企业经营活动中一切有互动关系的群体和事物。为了得到长远地可持续发展，企业应当考虑各利益相关者的需求做出相关决策。因为上述利益相关者有的会增加或降低企业的经营风险、财务风险，有的会增加或减少企业的经营运营成本，也有的监督和约束企业的经营活动。

　　就消费者来说，鉴于社会公众环保意识和社会责任意识的进步，有越来越多的消费者开始意识到“环保消费”的重要性，消费者乐意为履行环境责任的企业付出额外的价格。另外，从产品安全性和自身健康角度出发，“环保企业”生产的“环保产品”也越来越受到消费者的信赖和青睐。

　　对投资者和债权人而言，他们也会更倾向于投资和支持环保型企业。一方面，企业加大环保投资，面临的环境风险较小，即受到政府的罚款和社会的谴责的可能性会降低。另一方面，企业履行环保责任能降低企业未来经营的不确定性，因为企业的环保投资力度大既说明企业经济实力状况不会很差，也对改善企业社会形象有所帮助，加强市场对企业未来发展能力的信心。债权人为了降低自己由于企业的环境风险而带来的损失，往往会制定限制条款或是提高借款利率。企业的环保支出可以降低企业面临的环境风险，从而满足债权人这一利益相关者的需求并降低企业筹资成本。投资人也会根据企业所呈现的发展能力和市场反应情况进行投资决策。

　　三、环保政策对企业环保投资的影响

　　企业的环保投资受环境管制强度的影响很大，企业面对政府进行环境合法化管理，环境保护法规和政策制度对企业的强制约束力和控制力，深深影响企业环保投资行为，当政府不断加强环境治理和环境保护，颁布一系列的法律法规，推动企业进行环保投资以规避日渐增加的违规成本。故本文認为环境管制强度对企业的环保投资影响非常大，即当环境管制强度不断增加时，企业的环境保护投资会越来越多。

　　推动企业进行环保投资是我国新一轮经济发展环保化的重要社会要求和政策要求，企业环保投资大部分集中于企业的环境保护投资，包括在节能减排技术研发、节能减排设备购买安装、节能减排设备运行费用、环保活动等方面的投入支出。为了促进企业进行环境保护方面的环保投资，推动企业更好履行环境保护的社会责任，我国的环保部门出台了多部相关环境保护管制政策法规，例如《关于进一步规范重污染行业生产经营公司申请上市或再融资环境保护核查工作的通知》(环发〔2007〕105号)、《关于重污染行业生产经营公司IPO申请申报文件的通知》(监管函〔2008〕6号)，在2008年出台《关于加强上市公司环境保护监督管理工作的指导意见》，在2010年公布《上市公司环境信息披露指南》，2014年发布的《关于改革调整上市公司环保核查工作制度的通知》等。其中《上市公司环境披露指南》中指出，重污染行业上市公司需要发布年度环境信息报告书，并于其中披露社会责任的履行情况。重污染行业依据《上市公司环保核查行业分类管理目录》的划分，包括煤炭、采矿、化工、钢铁、火电、水泥、酿造、电解铝、冶金、建材、石化、制药、造纸、发酵、纺织、制革16个行业。

　　参考文献：

　　[1]李萧言.上市公司绿色投资行为对企业价值的影响研究——基于重污染行业的经验数据[J].牡丹江大学学报，2016，(7)：10～13.

　　[2]张晶晶.环境成本与企业价值的关系[D].大连：东北财经大学，2016.

　　[3]杨哲.环保投入、技术创新与企业市场价值[J].财会通讯，2018，(02)：37～41.

　　作者：黄红林

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