资管新规新生态渐成型下商业银行资管业务转型策略再思考

　　摘要：资管新规落地一年多，在旧模式基础上野蛮生长的资管行业在资管新规的引导下，新生态正在逐步成型。商业银行资管业务也只有通过不断调整转型方向，适应行业新生态的发展。本文通过提出“思想、组织、产品、投资、系统、考核、队伍转型”七大转型策略，助推商业银行资管业务站在新的起点上，顺应形势变革，打造价值创造新动能，实现稳步转型。

　　关键词：资管新规 理财业务 资管转型

　　《中国银行业》(月刊)2013正式创刊。邮发代号：2-337是由中国银行业协会、《中国农村金融》杂志社主办的银行业杂志。

　　近年来，国内外经济形势复杂多变。中美贸易发生摩擦以来，外部经营环境的不确定性加剧，国内整体经济形势仍存在较大下行压力。同时，在中央定调降杠杆、化解金融风险的大背景下，监管部门强监管，严要求，重磅措施不断出台。去年4 月，央行、银保监会等几大部委联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(下称“资管新规”)，明确截至2020年底前为过渡期。一年来，资管新规的监管效应正在逐步显现，相关配套政策也在逐步完善。商业银行在资管新规的推动下，努力适应新的监管环境，资管业务从“刚性兑付、多层嵌套、影子银行”老赛道逐步切入“打破刚兑、消除嵌套、净值化管理”这条新赛道上。商业银行如何抓住先机，顺应市场发展的新趋势不断做出调整，在新赛道变革中直面挑战成为一道绕不过的研究课题。

　　一、资管业务转型是内外部新经济形势下商业银行稳健发展的客观要求

　　(一)内外部经济形势下，资管业务资产质量承压

　　国内整体经济形势仍面临下行压力。根据统计局公布，中国2019年6月份官方制造业PMI指数为49.4%，与5月持平，连续两个月低于枯荣线。中央经济工作会议对经济形势的描述是：“经济运行稳中有变、变中有忧，外部环境复杂严峻，经济面临下行压力”。外部中美貿易摩擦和内部深化改革带来的阵痛仍有待消化。过去一年，受严监管、去杠杆、非标受限和再融资渠道收紧，以及外部贸易环境恶化预期等多重因素叠加影响，虚拟货币、P2P轮番“爆雷”。去杠杆过程中，不少集团公司接连爆发债务危机，经济环境里的风险因素直接向资管业务领域传导。一向以稳健著称的债券市场在违约数量和违约金额上创造了历史新高。截至2018年末，信用债市场新增实质违约发行人共41家，涉及本金金额1116亿，超过前三年的总和。2019年一季度，市场暴雷企业，既有受到经济大环境影响生产停滞的企业，也有受到资本市场剧烈波动导致现金流紧张的上市公司，还有受到公开市场负面舆情导致集团经营承压的企业。在当前的经济环境下，我们要对可能发生的资管业务不良资产暴露保持高度警惕，进一步梳理存量资管业务，严密监控防控风险。

　　(二)资管新规实施步伐加快，业务转型势在必行

　　资管新规有利于资管行业解决监管套利、资金空转、多层嵌套等问题，长期来看对促进资管市场稳健发展、降低实体经济融资成本都有积极作用。但资管新规的出台对行业而言不啻于一场格局重塑的剧烈变革，在短时间内对市场造成猛烈冲击，势必触发诸多风险事项，产生可预料和难以预料的各种困难与风险。为化解部分冲击，资管新规合理设置新老划断的时间界限，明确截至2020年底前为过渡期，给予金融机构一定的调整和转型时间。这场势在必行的大转型中，如何顺利化解转型风险，也成为商业银行面临的巨大挑战。

　　二、资管新规实施对商业银行资管业务的积极影响

　　(一)严监管有助于加固商业银行资管业务风险底板

　　近年来，商业银行资管业务在良好的市场环境孕育下如火如荼，规模快速膨胀。截至2017年末①，银行业理财市场累计募集资金173.59万亿元，较2012年27万亿元扩大6倍之多，体量已超越同期国内生产总值82.08万亿元的规模。然业务快速发展的同时，风险如影随形，持续累积。资管新规的发布犹如一场及时雨，有效缓释资管业务粗放式增长风险，进一步加固风险底板，引导资管业务向精细化、可持续化发展转变。

　　(二)清晰界定资管业务，助力商业银行控制系统性金融风险

　　资管新规对资管业务进行重新界定和定义，确立了资管业务的基本法，切实实现理财投资“有法可依”，为加强商业银行资管风险控制提供了强有力的法制保障。

　　(三)资管新规推动商业银行资管业务优化升级

　　商业银行在资管新规下推进了资管子公司的设立进程，促使商业银行资管格局向表内外业务分离，独立运作的规范化转变。同时，资管新规严格限制了期限错配，未来发展净值型理财产品成为主流趋势，这使得商业银行将更注重价值链与生态圈构建。

　　三、资管新规实施后商业银行资管业务面临的挑战

　　(一)负债端青黄不接，新老产品接续压力大

　　商业银行理财产品到期后需要接续的老资产较多，由于投资者对于净值型理财产品的接受程度仍然较低，新产品接续压力较大。老产品要在2020前实现退出，整改也存在较大压力。同时，按新规要求开发设计净值型产品品种有限，且难以满足长期限非标投放需求，新产品开发设计及销售存在一定困难。新老产品的接续上，如果资金出现青黄不接的情况，必然导致对流动性风险管控的压力。

　　(二)资产端调整转型，非标投放受限，委外杠杆及通道均面临更高监管要求

　　新规要求非标资产期限匹配，然而超过2年期的理财产品募集困难，客户接受程度低，非标类长期限资产可能面临资金募集不足，项目投放受限的困难。截至2018年末，商业银行理财产品投资非标准化债权类资产占比为17.23%，占比虽然逐步下降，但仍处于较高水平，如何在过渡期内解决存量非标，顺利实现非标转型是急需解决的问题。同时，去通道的政策导向下，降隐形杠杆的资金回流对商业银行资管业务必然会产生一定的冲击。坚持穿透原则也对资管机构的信息系统和人员配置都提出了更高的要求。

　　(三)机构调整职能转变，渠道、人员、母子公司协同发展面临新的挑战

　　随着资管新规、理财子公司管理办法的陆续出台，商业银行内部的资产管理部门均脱胎换骨，逐步独立出来，成立子公司。截至2019年6月，31家银行发布拟成立理财子公司计划、9家银行理财子公司获批筹建，工银理财、建信理财、交银理财3家银行理财子公司已正式揭牌开业。资管子公司的成立必然对原有资管业务架构产生挑战，如何在借助母行渠道、网络、人员等资源的同时，正确处理母行与子公司之间的关系，最大程度地协调应对好体制转变和业务衔接带来的挑战，是资管子公司亟待研究的重要内容。

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文章名称： 资管新规新生态渐成型下商业银行资管业务转型策略再思考

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