首旅酒店盈利质量的研究

　　摘 要：中国的酒店行业进入整合阶段，锦江、首旅等寡头集团形成。我国品牌连锁化发展速度加快，过去五年增速达 51%，但品牌渗透率依旧较低。目前国外酒店集团抢占中国酒店市场，酒店行业的盈利质量的好坏成为判断酒店生存发展的主要指标。本文从成长性，稳定性，现金保障性和盈利性四个指标与同行业其他酒店作横向对比，同时将首旅酒店近几年的财务数据作纵向对比，以此对公司的盈利质量进行分析。之后结合外部因素，如政策及经济环境等进行分析，找出影响其盈利质量的外部因素。最后根据内外部因素分析的结果，找出这些因素产生的原因，总结出提升首旅酒店的盈利质量的策略。

　　关键词：盈利质量 酒店 指标 政策

　　一.绪论

　　1.1首旅酒店基本情况

　　首旅酒店集团在北京拥有三星级以上酒店27家，在外部省市拥有酒店4家、控股5家，境外拥有全资酒店 1 家、参股酒店 2 家。集团投资控股的酒店，在北京市五星级酒店市场中的集中度达到六分之一左右。2015 年，集团通过资本营运，采用换股方式收购如家的 100%股权。收购如家之后，首旅酒店集团拥有酒店数量近 3000 家，客房数量 35.2 万间，行业排名达到全国第二位。

　　1.2首旅酒店存在的问题

　　首旅酒店作为酒店行业的大企业，它在收购如家酒店之后更是成为了业内的龙头企业，首旅酒店在收购如家之后虽然营业收入的数据很可观，但是它仍然存在不少问题，首旅酒店在 2014 年-2016 年主营业务收入出现巨大增长趋势，但是流动比率却大幅度下跌，资产负债率大幅上升，可见在收购如家后不仅收入大幅上升，负债比例也有很大幅度增长。

　　从盈利能力角度出发分析首旅酒店的经营成果，可以看出，首旅酒店在收购如家酒店后营业收入出现大幅增长 ，表现出很高的盈利能力，但是从流动比率和资产负债率来看，首旅酒店负债大幅增加，与盈利能力的表现不一致。

　　从盈利能力角度去分析首旅酒店的营运状况，不能很好的解释相关指标，但是从盈利质量的角度出发，纵使营业收入出现了巨大的增长也不能简单地判断其具有高的盈利质量，应该综合其他因素分析盈利质量，如果综合负债和收入的指标，可以发现首旅酒店的盈利质量仍然有待提高。

　　1.3研究目的

　　本文通过对首旅酒店内部外部影响因素分别展开分析，在企业内部计算相关财务指标，与同行业其他酒店作横向对比，与自身近几年的指标作纵向对比，并结合外部因素，如政策及经济环境等进行分析。找出影响其盈利质量的因素，给出提升首旅酒店盈利质量的对策。

　　二.盈利质量的相关概念及分析方法

　　2.1盈利质量的概念

　　盈利质量是指会计收益所表达的与企业经济价值信息有关的可靠程度。盈利质量的研究不同于盈利能力，盈利能力注重揭示数量问题，并不涉及质量的高低，企业在一段会计期间内获得的净收益高，那么就意味着企业盈利能力强。盈利质量侧重于质量问题，是对公司盈利能力更加深入的分析。如果企业业务的稳定性、成长性、盈利性和现金保障性等检验指标表现较好，那么就说明该企业盈利质量好;盈利能力是盈利质量的基础，同时盈利质量是盈利能力的指导，企业需要高质量的盈利而不是偶发性的低质量盈利。

　　2.2盈利质量的分析方法

　　盈利质量的指标主要有稳定性指标，成长性指标，现金保障性指标，盈利性指标。盈利的稳定性指标是指会计盈利能持续时间的长短，可以分析企业持续稳定经营的能力，避免企业短时间巨额营业增长带来的片面影响。盈利的成长性指标是公司扩大生产规模、提高市场占有率的基本条件。盈利的现金保障性指标是企业经营活动产生现金净流量，是企业扩大再生产的必要条件。营利性指标是用于分析企业的核心竞争力为企业带来利润的多少，是分析企业盈利质量的重要组成部分。

　　三.首旅酒店盈利质量内部因素分析

　　3.1稳定性指标

　　盈利的稳定性指标指的是盈利能持续时间的长短，这个指标与企业的现金流动负债比率、财务杠杆以及经营杠杆有关。当企业的现金流动负债保持在恰当的比率时，企业就能有足够的现金流偿还负债，避免出现资金链断裂影响企业持续经营的情况，并且财务杠杆和经杠杆的指标可以帮助企业调整并帮助企业经营维持在合理的风险范围内以实现利润最大化。

　　3.1.1现金流动负债比率

　　企业资产结构的稳定性对盈利质量起着关键作用，现金流动负债比率反映了企业短期偿付负债的能力，可以帮助我们判断企业的稳定性。企业负债多并且在一定期间无法偿付时，投资者会对企业丧失信心，企业会面临资金链的断裂而破产，盈利能力强的公司，无法偿还债务，现金流短缺会影响企业的生产经营，盈利质量也较弱。

　　首旅酒店的现金流动负债比率波动较大，2011-2014 年保持较高 2014-2016 呈现明显下降趋势，主要是因为首旅酒店整合收购南苑股份 70%股权，首旅酒店加快酒店主业并购扩张，2014 年酒店业处于亏损态势。2015 年首旅酒店 110亿收购如家酒店，导致经营活动产生的现金流量金额增加，收购活动使得首旅酒店增加了大量的流动负债和应付利息，从而导致流动负债的增加。由于经营活动产生的现金流量增加值小于企业流動负债增加值，才反应出现金流动负债比率的减少。从该指标的来看，企业的流动负债得不到保障，2016 年只有 20%的流动负债可以用现金净流量偿还，企业虽有净利润但可能没有足够的现金用于偿债，企业面临资金链断裂的风险，因此盈利质量较弱。

　　3.1.2财务杠杆和经营杠杆

　　财务杠杆通过债务对每股利润变动率和息税前利润变动率的影响，帮助公司获得财务杠杆利益，但是杠杆带来的企业风险也在增加，对该指标的分析有利于判断企业的稳定性。经营杠杆可以表现出固定成本不变的情况下，销售额变动率对企业主营业务利润的影响，该指标越大，经营杠杆作用越大，同时经营风险也越大，企业的稳定性低;反之经营杠杆越小，杠杆作用和经营风险越小，企业稳定性越强。

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文章名称： 首旅酒店盈利质量的研究

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