数字金融发展能抑制企业避税吗

　　【摘要】数字金融作为一种新型的金融业态正处于飞速发展阶段， 其对经济可持续发展和微观企业行为都具有巨大影响。 基于2011 ～ 2018年我国沪深A股上市公司数据和北京大学数字普惠金融指数(2011 ～ 2018年)， 实证检验各省份数字金融发展对企业避税的影响及其影响机制。 研究结果显示： 数字金融发展有助于抑制企业的避税行为; 公司融资约束的降低是上述效应产生的重要渠道之一。 进一步研究发现， 数字金融与企业避税的负向关系主要集中在民营企业与高科技企业中， 在市场化环境差的地区影响更加显著。

　　【关键词】数字金融;企业避税;融资约束;金融监管

　　一、引言

　　2015年李克強总理在《政府工作报告》中提出“互联网+”计划， 随后于2017年的《政府工作报告》中又提出“促进数字经济快速成长”， 在2019年的《政府工作报告》中继续强调“要深化大数据、人工智能等应用的研究， 发展壮大数字经济”。 数字经济的快速发展带动了与之相关的各类商业模式和技术的创新发展， 数字金融与互联网金融是最具代表性的行业。

　　党的十九大报告提出， “深化金融体制改革， 增强金融服务实体经济的能力”。 在大数据、人工智能等新兴技术发展的背景下， 数字金融这一新型的金融业态应运而生， 并推动了金融体制的改革。 数字金融通过大数据等科技手段， 使银行可以根据“数据驱动”为客户提供更加高效与精准的服务; 可以有效降低传统金融业的高准入门槛， 缓解信息不对称[1] ， 实现金融业的普惠发展。 相较于“互联网金融”， 数字金融覆盖范围更广且使用程度更深， 数字金融的各种具体业态都大幅降低了金融市场的搜寻成本和风险识别成本[2] ， 为企业提供了较为宽松的外部融资环境。

　　税收是财政收入的主要来源， 财政收入是国家发展的支柱。 根据世界银行与普华永道发布的《2019年世界纳税报告》可知， 中国税收营商环境有了显著改善， 但与发达国家差距较大， 且国内企业的税负较重。 传统的税收筹划理论认为， 企业的避税行为可以为企业带来现金流， 如刘行等[3] 研究发现避税是企业获取资金的途径; 而现代的税收理论则发现企业的避税行为会引发非税成本[4] 。 企业的高速发展离不开现金的支持， 由于中国金融体系不健全[5] ， 银行与企业之间存在严重的信息不对称问题， 导致企业的融资活动存在更高的交易成本。 在此背景下， 企业可能会通过合理的避税行为来获得内源融资以推动企业的高速发展。 企业避税会导致国家财政收入减少， 从而影响国家发展。 数字金融的发展可以弥补传统金融中部分企业因信用不足而无法获得贷款的问题， 缓解企业的融资约束， 并为企业提供相应的现金流。 那么， 数字金融的发展是否能够为企业创造一个宽松的融资环境， 从而抑制企业的避税行为呢? 为回答这一问题， 本文试图探究数字金融的发展是否会通过缓解企业的融资约束来抑制企业的避税行为， 提高政府的财政收入。

　　基于此， 本文选取2011 ～ 2018年我国沪深A股上市公司作为样本， 将北京大学数字金融研究中心发布的数字普惠金融指数与企业数据相匹配[6] ， 实证检验数字金融对企业避税的影响。 研究结果表明， 数字普惠金融的发展有助于抑制企业的避税行为。 进一步考察融资约束作为重要机制在数字金融对企业避税的影响中的作用发现， 数字金融的发展可以通过缓解企业的融资约束从而抑制企业的避税行为。 分组检验发现， 数字金融与企业避税的负向关系在民营企业与高科技企业中更显著， 同时数字金融与企业避税的负向关系在市场化环境较弱的地区更显著。 政策制定者应当重视数字金融的发展， 以防范资本流动性不健全引发的金融危机; 同时通过数字金融为企业提供充足的资金， 以弱化企业避税的动机。

　　本文可能的贡献主要体现在以下几个方面： ①利用北京大学数字金融研究中心提供的“数字普惠金融指数”， 探讨数字金融对企业避税的影响。 首次将数字金融纳入企业避税的分析框架， 基于外部环境加深了对影响企业避税因素的认识。 ②考察了数字金融对企业避税的作用机制， 发现数字金融通过缓解企业融资约束来抑制企业避税动机。 ③考察了数字金融在不同产权、不同科技程度和不同制度环境下对企业避税的影响。 以上研究结果为政府部门进一步推进数字金融的发展提供了重要的实证依据。

　　二、文献回顾

　　(一)数字金融发展的经济后果研究

　　数字金融泛指传统金融机构与互联网公司利用数字技术实现融资、支付、投资和其他新型金融业务模式[7] 。 与传统金融不同， 数字金融具有普惠性和服务型的特点。 数字金融通过利用大数据技术与云计算技术， 降低了金融的服务门槛和服务成本， 可以充分发挥“成本低， 速度快， 覆盖广”的优势， 是金融创新和发展的方向。

　　现有研究数字金融经济后果的相关文献较多， 已有研究主要集中于数字金融的发展对经济发展与农村金融等影响上， 研究发现数字金融的发展具有强烈的聚集效应与空间相关性， 能够显著促进经济的增长， 但在不同的空间具有不同的促进作用。 同时数字金融的发展激发了农村消费性正规信贷需求， 积极影响了农村的金融需求; 可以推动农村减贫， 为农村减贫提供物质和社会的资本积累。 对于银行的影响， 数字金融的发展会导致银行资产端风险承担的偏好更显著， 表现为通过资产端的高风险选择来弥补负债端的损失[8-11] 。

　　而研究数字金融对企业微观影响的文献则很鲜见， 多集中于对小微企业的可持续发展， 以及投资、创新、创业等因素上。 已有研究发现数字金融的发展会提高企业的投资效率， 推动企业的创新创业发展[5，12-14] 。 也有学者认为， 数字金融发展后的网络借贷市场中存在更严重的逆向选择和道德风险问题[15] 。 然而， 已有文献并没有从企业的税收决策视角探讨数字金融发展的经济后果， 本文尝试在此方面进行相应的拓展。

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文章名称： 数字金融发展能抑制企业避税吗

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