绿色金融发展对我国金融安全的作用研究

　　摘 要： 经济发展过程中带来的日益突出的环境和资源问题，已经给正处在经济结构转型重要时期的我国的金融安全带来了冲击。绿色金融作为支持环境改善与应对气候变化的金融活动，在改善环境和维护金融安全的稳定中扮演着越来越重要的角色。选取2016年1月—2019年12月的月度时间序列数据，采用主观赋值与主成分分析法构造了金融安全指标，同时通过因子分析构造了影响我国当前金融安全水平的绿色金融发展以及各宏观经济因素指标，在此基础上建立了VAR模型，就我国的绿色金融发展与金融安全水平间的内在联系和机理进行了实证研究。结果表明，无论在长期还是短期，绿色金融的发展都对我国的金融安全具有显著的促进作用。

　　关 键 词：绿色金融;金融安全;主成分分析;因子分析;VAR模型

　　中國经济自改革开放以后飞速发展，取得了举世瞩目的成就，中国的国际地位也是与日俱增。但是如此高速的经济增长，在很大程度上是以牺牲资源和环境为代价的，并且此种经济发展模式带来的的负面影响已经十分明显。

　　2014年，中国城市PM2.5的年均浓度为65 μg/m3，许多北方城市的浓度在100 μg/m3以上，远超过世界卫生组织第二阶段标准(25 μg/m3)[1]，根据环保部的统计，我国水质污染超标的水源占75%，耕地污染超标达19.4%。研究表明，中国严重的环境污染在很大程度上与高污染的产业结构、能源结构和交通结构有关[2]，我国的重工业产值占我国GDP的比重高达30%，然而重工业单位产出的能耗和空气污染是服务业的9倍;我国煤炭占总能源消耗比重高达67%，然而等量的煤炭燃烧导致的空气污染是天然气的10倍。由此带来的环境污染和资源枯竭给我国的经济社会带来了巨大的威胁。此时，看似单纯的环境和资源问题，实则已经牵涉到了我国的经济安全。

　　金融是我国经济的血脉，金融安全作为国家经济安全的核心，又直接决定着国家的经济安全，影响社会的整体发展。中国作为世界第二大经济体和重要的世界金融大国，维持我国金融体系的稳定，维护金融安全，防范金融风险是我国经济发展道路上的重中之重。我国经济曾一度的高投入、高污染、高能耗，严重损害了经济的持续健康发展，给我国经济安全带来巨大威胁;如今我国正处于自身经济结构转型的关键时期，透析影响我国金融安全的重要因素，如何保持在这关键时期金融安全的稳定，就成为当前我国经济发展所必须面临的重要问题。

　　绿色金融是指支持环境改善与应对气候变化的金融活动。构建绿色金融体系是指通过贷款、私募投资、发行债券和股票、保险、碳金融等金融服务将社会资金引导到环保、节能、清洁能源、清洁交通、清洁建筑等绿色产业发展中的一系列政策和制度安排[3]。《2015年政府工作报告》中明确提出“环境污染是民生之患、民心之痛”，要求将节能环保产业打造成新兴支柱产业。大力发展融低碳经济、循环经济、生态经济为一体的绿色经济，加快推动我国经济结构转型迫在眉睫。而绿色经济的发展离不开绿色金融的支持，金融是资源配置的枢纽。绿色金融通过绿色信贷、绿色债券、绿色保险等绿色金融工具，引导社会资金流向绿色产业，促进社会资源优化配置，推动绿色经济的发展和经济结构转型，优化了金融结构;与此同时，绿色金融本身作为新型的金融发展模式，推动金融机构开发出大量新型绿色金融产品和服务，从而将我国的金融创新水平提升了一个新台阶。

　　随着绿色金融在我国金融体系的重要性日益显著，本文综合考虑绿色金融与我国金融安全间的关系，创新性的将绿色金融这一宏观经济因素纳入对我国金融安全影响的考察之中，并与其他传统宏观经济因素带来的影响进行直观的比较，给今后的研究带来思路上的拓展;基于绿色金融与金融安全数据匹配的难度问题，在前人研究的基础上创新性的构建了能较好匹配且相对完善的绿色金融与金融安全的综合指数，在相关指数构建层面提供了一定的参考。

　　1 文献综述

　　1.1 绿色金融与金融安全

　　绿色金融的发展对金融安全的影响主要从3个角度入手进行评述。

　　从金融创新的角度，赵昆[4]指出我国金融风险是国民经济粗放式、数量型增长方式下各种深层次矛盾的集中体现，缺乏创新增加了维护金融安全的难度，为此，我国在提高金融安全意识和技术的同时，必须要抓住金融创新，这样才能进一步提高我国的金融安全水平。Salazar[5]认为绿色金融是金融业为迎合环保产业的融资需求而进行的金融创新。Scholtens[6]重点分析了金融与可持续发展之间的传导机制，指出绿色金融就是以将环境污染的后果降到最低程度为目标的金融工具的最优组合。方灏等[7]认为绿色金融是基于环境保护目的的创新性金融模式;

　　从经济结构与金融结构角度，刘锡良等[8]指出在经济与金融复杂的互动过程中 ， 金融结构是重要的交汇点，金融结构是经济影响金融安全的重要形式。吴晓亮[9]通过实证研究表明绿色金融确实对绿色经济效率有促进作用，推动我国经济向绿色经济模式转型升级。裴正纲[10]实证检验了绿色金融能够促进我国产业结构的优化升级。尹钧惠[11]认为发展循环经济已经成为拉动中国经济增长的重要力量，而循环经济的发展有赖于发达健全的绿色金融体系的支持，绿色金融的服务驱动，必将推动循环经济快速稳步增长。胡春生[12]从经济学角度分析认为绿色金融可以有效“解决市场失灵，规避政府失效”。

　　从金融风险角度，何建奎等[13]认为不良的环境表现能导致金融投资客户盈利能力下降，增加偿债风险。于飞[14]指出我国目前环境形势恶化，部分企业环境违法现象较为突出，使得银行的信贷风险加剧，而绿色金融的发展有助于商业银行环境风险的管理。王俊勇等[15]在厘清环境风险至系统性风险的传染路径基础上，从微观、中观和宏观3个层面出发，论述了发展绿色金融可以助力防范化解系统性金融风险，实现维护国家金融安全的目标。Thomas[16]引入外部环境成本计算经济附加值，更精确地计算出投资组合的环境危害系数，为金融机构了解项目的环境风险和发放贷款提供了有效依据。梁爽等[17]为比较绿色金融受到风险传染同非绿色金融受到风险传染的不同表现，基于SIRS的风险传染模型的实证分析表明，绿色金融市场受到外界风险传染影响较大，但通过有效的风险转移手段能更好的控制绿色金融风险。

　　1.2 金融安全及其评价

　　金融安全方面，随着市场经济改革不断深入，金融领域不断开放，在我国金融自身因素和外部环境的共同影响下，目前我国的金融安全状况并不十分乐观。杨静姝[18]对中国目前金融安全的现状进行了研究，指出目前由利率、汇率、股票、商品价格等变化而导致的金融机构的市场风险突出，且金融创新力度的不足限制了金融市场的运行效率和市场风险的分散。在对金融安全指标体系框架的构建研究方面，主要采取构建指数的方式进行分析，Haner[19]构造的富兰德综合指数是第一个可以较好地反映某一区域或国家宏观经济环境风险程度的评价指标，该指数可以从定性、定量两方面对金融环境系统进行评价。蒋海等[20]和黄叶金[21]都通过构建中国金融安全指数，选择例如汇率、利率、通货膨胀等影响我国金融安全的宏观经济要素对金融安全做实证研究，分析了各宏观经济变量对我国金融安全的影响作用。Sun等[22]则采用以遗传算法为基础的BP神经网络新模型实证分析了中国电力行业的金融安全状况。

　　1.3 综述小结

　　通过对已有文献的系统汇总与梳理，可以发现，目前国内外大部分研究主要集中在綠色金融与金融安全各自领域之内，将两者相关联的研究尚相对较少。故本文在前人研究的基础上将绿色金融的发展引入我国金融安全的影响因素中，通过实证分析，着重探讨绿色金融的发展给我国金融安全带来的影响。

　　2 数据描述与指标构建

　　2.1 样本选择与数据来源

　　考虑绿色金融在我国自2016年以来才得以蓬勃发展，评价绿色金融的相关数据相对较难获取，因而最终能够收集到的能互相匹配完全的数据区间为2016年1月—2019年12月的月度数据，且该样本区间包含了2018年全球经济危机的数据，经济波动的加入使得本文对金融安全的研究更具意义。样本数据主要来源于同花顺iFind金融数据终端和CSMAR数据库(对于部分缺失的观测值，由于本身样本数量较少，故采用移动平均或插值法进行补全处理)。

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文章名称： 绿色金融发展对我国金融安全的作用研究

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