论价值投资

　　摘要：巴菲特曾说过：“价值投资并不能够充分保证我们投资盈利，因为我们不仅要在合理的价格上买入，而我们买入的公司的未来业绩还要与我们的估计相符。但是价值投资给我们提供了走向真正成功的唯一机会。”从这里看出价值投资之路并非坦途，其未来其实是充满了诸多变数和不确定性，价值投资与其他的投资(投机)路径没有太多的分别。获取最大可能性的收益，是人的天性。

　　关键词：价值投资;内在价值;财富

　　投资方式里比较常见的就是价值投资了，寻找价格被低估的证券。他和成长型投资人不同，价值型投资人偏好的是本益比、帐面价值或者其他价值衡量基准偏低的股票。价值投资理论也可以称之为稳固基础理论，这个理论认为：股票价格是围绕“内在价值”的稳固基点上下波动，而内在价值可以用一定方法测定;股票价格长期来看有向“内在价值”回归的趋势;当股票价格低于(高于)内在价值即股票被低估或高估时，就出现了投资机会。耐心是价值投资的核心准则，不要幻想一夜之间就能成为千万富翁。

　　价值投资哲学起源——卡拉曼。他说价值投资哲学有三个要素，第一，价值投资是从下往上的策略，使用这种方法可以分辨出特定的被低估的投资机会，第二，价值投资追求的是绝对表现，而不是相对表现。最后，价值投资是一种风险规避方法，对会出现哪些错误或风险和哪些会顺利或回报给予同等关注。华尔街日报的记者劳伦斯在太阳谷采访巴菲特，访谈中，巴菲特说，“世人认为我在价值投资，其实我是在投资价值。投资价值和价值投资的区在于，价值投资，被演绎为教条和崇拜，而投资价值，是独立的判断和行动，这才是投资的精髓，价值投资成了教条，而投资价值是行动。”巴菲特的精髓就是：投资价值。巴菲特说过：价值投资已经成为一种潮流，而我只投资价值.市场上越来越多的价值投资变种美其名曰是价值投资 但是他们却连一点真正的价值投资的核心估计都不懂吧。

　　价值投资就像一种原理或一种法则，它所体现出的是具有普遍意义的且最基本的规律，比如只买价格低于实际价值的股票，至于低到什么程度，那就要看每个人的理解力和实际情形了。股市是个万花筒，这里的人也是各色各样，来股市寻财的人更是八仙过海，各显神通，也让我长了见识。从历史上看，有些人是趋势投资者，有些是投机客，或者广泛一点，就是所谓的交易者，有些是价值投资者，有些则是这些的综合体，技术面投资者以及资金流投资者归根结底还是趋势投资者，但趋势投资者并不局限于技术或资金流分析。有的人信奉技术分析，道式理论，有的人信奉基本面分析，有的人信奉运气，有的人则什么也不信奉。

　　价值投资是一种世界观的行为体现,所以只是了解它是远远不够的,这牵涉到你的思维方式和生活方式的问题,不是想象中那么简单的,虽然不是说完全不需要一些高端技巧，但至少在中国，价值投资首先需要一种态度。态度排在第一位：让你用2块钱换我1块钱你干不干?坚持划不来的事不做，价格高于价值的东西不买。赚钱也不做，因为股市是不确定的，不合理的事情不是一定不发生。然后才是学估值：财务方面的东西这时候开始起作用了。不过财务之外，应该对经营及具体行业有所理解。定性正确的基础上，定量才有意义。这些是越高明越好，没有止境。价值投资的实质就是在一家公司的市场价格相对于它的内在价值大打折扣时买入其股份，也就是拿2毛钱或3毛钱去购买价值1元钱的东西。这样刚好符合商业之精神：任何一位聪明的生意人都不会以高价进货而以低价卖出，他们总是绞尽脑汁地压低进货价格，最大幅度地提高卖出价格，以获取最大的利润。价值投资者和聪明的生意人并没有不同之处。这也就是“因为我是商人，因此我是更优秀的投资者，因为我是投资者，因此我是更优秀的商人”的意思。有人常问，什么叫价值投资，价值投资就是市场上的大白菜，正常的价格一元一斤，现在买10元一斤了，还有价值么?你说没有价值有人就在10元一斤买了，涨到了11元一斤，可是还在涨，但是别忘了，大白菜的价值就是1元一斤，一旦回到1元一斤了的时候，那些最后买的人会怎样?这就是价值投资的重要。价值投资是你要投资有价值的股票，你投机被套牢了死扛，炒股炒成股东，那不叫价值投资。太过于贪心，而忽略了风险，在资本市场风险才是第一位的，价值投资才是收益的保证!其实很多人感慨“曾经”赚过钱是容易的，难的是“最终”赚到了钱。时间无疑是站在价值投资者这边的。对于穷人来说，健康的投资理念总像是无源之水，无本之木一样，难以养成。这和他们的经济状况密切相关。业余投资者，很难像巴菲特一样宠辱不惊，因为他们的钱太少了，他们的钱来的太不容易了，他们太缺钱了，他们太想快速致富了。业余投资者不能学巴菲特进行集中投资，因为他们通常并不具备对上市公司进行可靠分析的能力。

　　中国人很会“做生意”，两千五百年之前就有了大家范蠡。而“投资”却是由西方发起起来的，在近几百年的时间里弄得世界风生水起，中国人现在几乎是在全民投资中。现在，中国的那些业绩不稳定的公司估值要比业绩稳定的公司高，这说明中国的投资环境还是有问题的。大家急功近利的心态可见一斑。中国信奉价值投资的人少，实践价值投资的人少，一直坚持价值投资的人更少，所以广大的散户是很难赚到钱。在全世界任何地方都是适合价值投资的.投机和投资是通往同样目的的2条不同的道路。投资是“好孩子”，投机是“坏孩子”?其实投资和投机就是“孪生兄弟”。乐观情绪和悲观情绪之间的距离就是一天，下雨和晴天之间的间隔就是一分钟。一次失败并不说明你的整个投资失败，格雷厄姆不也在大崩盘中亏的倾家荡产吗，他所处的年代的证券市场更加混乱。

　　价值投资需要利用市场的错误(否则只能得到市场平均收益率而得不到超额收益率)。相信的人越少，市场的错误就越多，留给价值投资者的安全空间就越大，收益当然就越高。所谓学无止境，在这里不要嘲笑和鄙疑他人，人都是在不断的学习当中成长的，巴菲特生来就是投资大师吗，3分天成，7分努力，关健是跟对教师，走对路。我觉得短时间内国内不太可能投资者，全都做价值投资。国内现在财务审计方面并不完善，上市公司财务作假及其严重。散户们又不能像机构一样去实地调查，知道准确的情报，又让散户怎么如何去做价值分析呢?导致国内投机现象严重，财务审计制度方面的不完善是很重要原因之一。坚守价值投资并非赚钱最快的方法。恰恰相反，反复的运作波动才是股市之中最快最有效的赚钱方法。但是谁又能保证这个正确的概率呢?运用价值是一个确定的结果，而运作波动是一个不确定的结果。运作波动使得股市越发的神秘。而价值投资会使得故事越来越简单。

　　价值投资不但适合我国投资者，更将会成为我国股民的未来趋之若鹜的一项投资狂潮，引导投资者在新一轮的积极行情中把握致富的机会，一举夺魁。

　　参考文献：

　　1.卫志民、《工资是靠不住的》【M】北京大学出版社、2011-10-19

　　2.李驰、《中国式价值投资》【M】中国人民大学出版社、2010-5-1

　　3.詹姆斯·蒙蒂尔(James Montier) (作者), 刘寅龙 (译者)《价值投资:通往理性投资之路》【M】机械工业出版社、2011-4-1

　　4.汪翔、《造就“股神”巴菲特的价值投资:股市投资成功之道》【M】湖北辞书出版社、2011-09-11

　　5.李雪松、读书评论【J】价值中国网、2009-10-17

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