通货膨胀的国际传导网络研究

　　摘要：本文基于CPI、PPI和GDP平减指数三个表征通货膨胀的数据，采用一种新型的基于数据驱动的因果识别方法——收敛交叉映射(CCM)方法，识别了全球30个主要国家不同指标下通货膨胀的国际传导关系，在此基础上构建通货膨胀国际传导网络，并从整体结构、中心性和网络关联性等多个层面揭示了通货膨胀国际传导网络的结构特征。研究发现：(1)国家间CPI、PPI和GDP平减指数的传导均构成了关联紧密的网络，全球通货膨胀是一个你中有我、我中有你的命运共同体。(2)通货膨胀的国际传导具有明显的非对称性和多重叠加性，构成稳定的非对称网络结构。(3)通货膨胀在国家间传导是普遍现象，很难通过少数几个关键国家控制整个通货膨胀国际传导网络。(4)CPI与PPI、CPI与GDP平减指数、PPI与GDP平减指数国际传导网络之间相关系数均小于2%，存在显著的弱相关性。可见，面对通货膨胀，需要全球合作治理，任何国家的单边行动都是极其不负责任的，且达不到理想效果。

　　关键词：通货膨胀;国际传导;网络结构;收敛交叉映射;全球化;命运共同体

　　管理通货膨胀、缓解通胀压力是各国宏观经济面临的核心问题和重要难题。随着全球经济一体化和全球贸易的推进，通货膨胀在国家之间的传导不断加强。作为经济稳定增长的重要保障，尤其是在当前疫情影响下各国纷纷实施货币宽松政策，通货膨胀的国际传导一再引发关注。20世纪70年代初石油危机爆发以来，通货膨胀经国际资本、贸易渠道由一国向他国蔓延的现象普遍发生，这种由他国传递进来而非源于本国经济失衡的通货膨胀被称为“输入型通货膨胀”。近年来，随着中国在世界经济舞台地位的不断提升，其在通货膨胀国际传导中的地位与作用引发广泛讨论。国外有关学者与官员相继提出“中国输出了通货膨胀”的论断。以杨子晖等为代表的国内外学者对相关的论断进行了驳斥。那么，中国在全球价格传递链中到底处于什么样的地位、发挥怎样的作用?本文试图分析包括中国在内的不同国家在国际价格体系中扮演的角色，以便弄清不同国家之间通货膨胀的传导关系。此外，由于通货膨胀不只是简单的国内经济现象，而是国内外多种因素交互作用的復杂社会经济现象，各国央行需要仔细监测国际价格动态，并分析其对国内经济的影响。也就是说对于某一国家而言，通货膨胀相关的宏观政策制定务须从国内视角拓展至国际视野。因此，在全球化背景下，本文拟从全局上分析通货膨胀的国际传导关系，这不仅有助于充分认识不同国家在全球价格传递链中的作用和通货膨胀国际传导网络的结构特征，也可为政策当局较好地应对外部冲击、制定最优的国际协调机制提供理论分析与实证检验的参考依据。

　　一、问题的提出

　　大量理论和实证研究都表明通货膨胀在国际间是广泛传导的。理论上，国际贸易和资本流动是通货膨胀国际传导的主要理论机制。首先，以“一价定律”为基础的价格机制是解释通货膨胀国际传导的主要方式。在贸易完全自由的条件下，套利的可能性消失，国际贸易商品的价格经汇率调整后存在趋同倾向，通货膨胀通过商品价格在国际间直接扩散。瑞典学派Aukrust建立的“北欧模型”进一步解释了国际贸易商品价格上升在通胀输入国的传递轨迹，其在直接导致开放经济体国内开放部门价格上升的同时，由于非开放部门劳动生产率较低，而劳动工资增长率等于开放部门，因此国内非开放部门物价上涨率要高于开放部门，即工资推动物价上涨进而导致全国通胀。这一思路得到众多北欧经济学家的实证检验和支持。其次，国际资本流动是引起通货膨胀国际传导的又一重要机制。货币学派代表Johnson以及Scarfe给出了小国开放经济在固定汇率制度下国外通胀转化为本国通胀的过程：当资本自由流动时，任何一国的货币供给过度增加都会造成他国的国际收支盈余，顺差国发生国际储备内流，若中央银行不能采取有效的冲销措施(sterili-zation)必然导致国内基础货币增量中国外净资产部分增加，进而引起国内货币总供给过度扩张，致使国内物价水平全面上升。随后，Mundell等通过构建国际收支货币分析模型(MABP)分析资本国际间流动的结果进一步表明了通货膨胀的国际传递关系。此外，Dornbusch等还研究了浮动汇率制度下通货膨胀的国际传导。根据Dornbusch模型，在资本自由流动状况下，当国内经济受到国外资本流动冲击时，货币市场瞬时结清而商品市场价格存在粘性，商品价格变动速度滞后于资产价格变动速度，引起即期汇率瞬间“超调”，然后再逐步恢复至均衡水平。由于这一过程存在时滞性，资本跨国流动通过汇率变动的不完全性实现通货膨胀的国际传导。可见，理论上已经反复表明，在多种机制共同的作用下，通货膨胀是可以实现国际间传导的。

　　大量实证研究同样表明通货膨胀在国际间是广泛传导的。Osorio等认为，通过直接出口价格或间接商品价格，与中国接近国家的通货膨胀容易受到中国通胀溢出效应的影响，而杨子晖等系统分析了中国主要贸易国之间通货膨胀的传导结果显示，由于外贸依存度较高，中国是主要的通胀输入国，而美国是主要的通胀输出国。Lombardi等研究表明，大宗商品的价格显著影响通货膨胀的跨国传导，并进一步指出粮食价格上涨影响所有国家的通货膨胀特别是发展中国家，而石油价格主要冲击发达国家的通货膨胀，对发展中国家的影响较小，像捷克、瑞典这样小而开放国家的通胀主要受较大国家的影响。

　　综上所述，诸多学者已对通货膨胀的国际传导做了大量研究，并取得了丰富的成果，但仍有一些地方需要完善。首先，现有研究主要以经济合作与发展组织成员国、欧盟、二十国集团、金砖国家或某一国家的主要贸易国为研究对象。然而随着全球化不断加深，全球化会对通货膨胀产生影响不断加大，纳入更多国家从全局上把握通货膨胀的国际传导具有重要意义。其次，这些文献在研究方法上主要基于菲利普斯曲线模型和向量自回归模型(VAR)，这并没有对通货膨胀国际传导的整体结构特征予以揭示，缺少从全球视角管理国际通胀的分析。

　　推荐阅读：经济体制改革期刊是正规的吗

期刊VIP网，您身边的高端学术顾问

文章名称： 通货膨胀的国际传导网络研究

文章地址： http://www.qikanvip.com/jingjixue/55285.html