我国大型企业股权控制和发展

　　这篇投资管理论文发表了我国大型企业股权控制和发展，改革开放以来国有企业有了显著的成就，如何才能更好的推动国有资产管理体制的发展呢?论文介绍了国有资本对大型企业的的投资情况，分析了其主要的资金来源，并给出了主要政策建议。

　　关键词：投资管理论文,企业投资,股权控制

　　国有企业和国有资本是公有制经济的核心载体与重要支撑。改革开放以来，国有企业改革发展创新取得了显著成就，但是近年来随着内外部环境变化，面对日益激烈的国内外市场竞争，国有企业和国有资本管理出现的体制不顺、机制不活、管理不善、布局不合理以及政企不分、政资不分、资本监管不到位、考核不尽科学合理等矛盾问题日益凸显，亟需统筹研究解决。新的历史形势下，为更好地推动国有资产管理体制行稳致远，十八届三中全会提出“完善国有资产管理体制，以管资本为主加强国有资产监管，改革国有资本授权经营体制，组建若干国有资本运营公司，支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司。

　　国有资本投资运营要服务于国家战略目标，更多投向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域，重点提供公共服务、发展重要前瞻性战略性产业、保护生态环境、支持科技进步、保障国家安全。”2015年9月，中共中央、国务院《关于深化国有企业改革的指导意见》进一步强调，“完善国有资产管理体制”，“以管资本为主推动国有资本合理优化配置。”“优化国有资本重点投资方向和领域，推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉和国计民生的重要行业和关键领域、重点基础设施集中，向前瞻性战略性产业集中，向具有核心竞争力的优势企业集中。”[1]这为进一步完善国有资本管理体制、提升国有资本公司运营水平指明了正确方向。当前和今后一段时期，我国国有资本对应该加强哪些关系国家安全、国民经济命脉和国计民生的领域的投资?有哪些重要领域仍需国有资本参与?这一问题值得深入研究思考。

　　一、国有资本对大型企业的投资情况

　　《财富》每年按营业收入规模对全球大型公司进行排名，发布世界500强排行榜，上榜企业基本都是对国家经济发展有重要影响的行业龙头企业。为使研究具有可比性，本文选取2015年“世界500强企业”中128家美国企业和106家中国企业作为样本，分析企业的大股东及持股情况，重点考察国有资本对我国大型企业的投资情况。本文统计了中美上榜企业所属的行业领域，见图1。从中可以看出，在128家美国上榜企业中，行业分布相对均匀，能源、金融、零售、科技类的上榜企业都超过10家，没有建设企业上榜。而中国(含港澳台)的上榜企业有106家;其中，能源企业有43家，占我国上榜企业数量近一半，没有零售企业上榜，军工、科技、医药保健等科技含量较高行业企业的上榜数量远低于美国。

　　中国500强利润排行前10名的企业，全部为国有金融部门和垄断性国企，包括工商银行、建设银行、中国银行、农业银行、中石油、中海油、中石化、中国移动等。这说明，美国的科技、军工、金融、医药、能源和通信是吸金能力最强的行业。大型金融机构控制美国经济，重金投资科技、金融、军工、电信、能源和医药保健等与国家安全和战略发展密切相关的领域。高科技企业致力于科技创新，保持美国的技术领先优势;军工企业提供武器装备，保障国家的国防安全;金融机构的正常运行为国民经济发展提供流动性;医药健康企业为人民的生命健康提供保障;能源企业保障国民经济的顺利进行;通信企业提供电信网络，保障通信安全。这六大领的强势发展对确保美国在国际上保持技术领先优势以及保障国防安全、信息安全、经济安全和人民生命安全至关重要。但是目前在我国，资金重点支持金融和能源产业的发展，投资额前25家企业中没有引领科技创新的科技企业、保障人民健康的医疗保健企业和保障国家安全的军工企业。[2]

　　二、我国大型企业股权控制和发展主要资金来源分析

　　在中国106家“世界500强企业”中，有44家企业集团未公布股东数据;其中，包含未上市企业20家，旗下众多上市企业的集团17家，上市未披露信息的企业7家。本文将旗下有多家上市企业的集团分拆成它旗下的上市企业，有121家旗下企业入选，形成共183家企业样本。作者从wind数据库中搜集了2014年12月31日这183家企业前十大股东、股价(收盘价)、前十大股东持股规模等数据，共1084个样本企业与股东机构(含投资人)。

　　(一)股东对企业的持股分析情况

　　在中国大型企业中，出资额最高的股东有中石油、中石化、香港中央结算(代理人)、中央汇金有限制责任公司、国家财政部、中国人寿保险、中国移动和境外的花旗集团与摩根大通;其中，中石油、中石化这两家能源企业自持股票金额很高。在其他被投资的企业中，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行等四大国有银行相比其他企业被投资金额较高。台积电、中国移动等大型科技与通讯企业，也具有较高的被投资额，但与能源和金融行业的高价值企业相比，吸金能力仍有一定差距。这可看出，中国各行业龙头企业价值相差甚大。

　　(二)大型企业股东出资与企业被投资情况分析

　　通过分析，对世界500强中国企业投资金额较高的股东主要有以下特点：一是中国大型企业的最终控制人主要是中国政府。对中国大型企业出资金额最高的25个股东是中石油、中石化、中央汇金和香港中央结算代理人等。在这25家股东中，有9个国外金融投资团体和个人，其余16个最终控制人都是国资委和中国政府。说明中国政府掌控了国内大部分大型企业，民营和外资资本没有实质性的控制权和话语权。由于样本中包含港澳台的企业，如果只考虑中国大陆，中国政府几乎掌控了国内所有超大型企业。二是股东投资的目标明确，分散与集中特点鲜明。在对中国大型企业投资金额较高的股东中，一部分出资所投的企业基本都是自己旗下的公司，比如中石油和中石化，他们的投资额并不分散。还有一些股东由于功能定位，只对特定行业进行投资，例如中央汇金，巨资持股中国四大国有商业银行。还有一部分股东的投资比较分散，如香港中央结算代理人和全国社保基金，持有股权的企业数量较多。三是外资通过境外资本市场持股。在对中国大型企业投资金额较高的股东中，也有几家外国金融机构，他们主要是在香港、台湾、美国的股票交易所购买中国大型企业的股权，由于持股金额有限，目前外国金融机构还没有对境内企业的实际控制权。这样既可以引入外资，支持中国企业的发展，同时又没有使中国超大型企业的话语权旁落他人之手。

　　三、主要政策建议

　　一是成立多家国有资本投资公司，促进国企的股权结构多元化。对于商业类国企，引入其他国有资本或各类非国有资本，实行股权多元化。针对主业处于关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域，可多家国有资本投资公司共同持股，既实现了股权分散和股东之间的制衡，同时也保证了国有资本的控股地位。[3]二是国有资本应增加对科技、军工和医疗保健等领域的投资。资本市场充裕的资金支持是企业发展的重要推动力。现阶段应当适当引导国家和民间资金进入科技、军工和医疗产业，这些产业的科技含量较高，是资金密集、人才密集的领域，尤其需要国家层面上政策、资金和政策的支持。

　　目前我国国有资本对能源和金融行业的投资金额远高于其他行业，虽然能源和金融都是对国家经济安全有重要影响的行业，但是当中国经济达到一定规模后，经济的可持续发展、科技进步、国防安全和人民生命健康也应是一国政府需关注和大力推进的。因此，建议国有资本投资公司应增加对科技、建设、军工和医疗保健等行业企业的投资。三是国有资本投资公司的利益必须与国家利益一致，其投资决策应体现和符合国家意志。国有资本投资公司应该持有涉及国家战略发展、国防安全、经济安全、信息安全和国民生命安全等领域龙头企业的股份，并占据大股东地位。对国家安全尤为重要的高科技、军工等企业，几大国有资本投资公司可联手控股。对国家长远发展有重要战略意义、中央政府已经明确出台规划的战略性新兴产业应加大投资力度，培育和支持战略性新兴产业的发展。

　　[参考文献]

　　[1]中共中央、国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》.2015-8-24.

　　[2][4]闫妍,尹力.华尔街控制下的美国经济[J].管理世界，2015(6).

　　[3]荣兆梓.发展混合所有制经济视角的国有经济改革新问题[J].经济纵横，2014(9).

　　作者：买买提·米吉提 尹力 闫妍

　　推荐阅读：《中国科技投资》主办单位是中国信息协会，主管单位是国家发展和改革委员会的期刊，所以，期刊的级别应该是国家级期刊。

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