职称论文刊发浅谈信托资产管理的新制度模式发展策略

　　摘要：收益一直是信托投资者普遍关心的问题。报告显示，信托公司坚持“受人之托、代客理财”的定位和受益人利益最大化的原则，将信托收益尽可能多地分配给受益人。“2013年，全行业68家信托公司当年分配给投资者的信托收益为5955.33亿元。”王丽娟说，2010年至2013年4年间，信托业向投资者分配的信托收益累计达12748.6亿元，年均增长速度为64.82%。

　　“2013年信托受益人实现的年化综合实际收益率为7.04%，同比提高0.71个百分点，远超其他理财产品。同时，在已清算的信托项目中，信托公司实现的年化信托报酬率为0.71%。”北京国际信托有限公司总经理王晓龙表示，根据目前的市场观察，信托业的理财水平超过了银行理财(约5%左右)和保险公司(5.04%)平均5%左右的年化收益率水平，也超过了除股票型基金(17.26%)和混合型基金(13.67%)之外的所有公募基金产品。

　　风险防控压力增大

　　本报记者 常艳军

　　报告显示，截至2013年底，全行业计提的信托赔偿准备金已达90.60亿元，实收资本总额为1116.55亿元，净资产为2555.18亿元，具有一定的单体或项目风险抵御能力。

　　中国信托业协会专职副会长王丽娟表示，总的来看，目前信托行业风险可控，但风险防控压力增大。首先是实体经济风险向信托传递，个别产业风险显著上升，影响信托项目兑付;其次是部分交易对手财务困难，特别是中小企业经营压力大，可能难以按时偿还信托贷款;第三是部分金融机构履职尽责不到位，未能发现交易对手涉及民间借贷、未及时发现交易对手违规担保等问题。

　　经济论坛推荐：《浙江经济》主办： 浙江省经济信息中心，周期： 半月，出版地：浙江省杭州市，语种： 中文;，开本： 16开，国际刊号：ISSN1005-1635，国内刊号：CN33-1007/F，复合影响因子： 0.126，综合影响因子： 0.065，创刊时间：1984。《浙江经济》杂志是浙江省最具影响力的经济类权威期刊，是浙江省发改委指导全省发展和改革工作的重要宣传舆论工具，也是浙江省经济学术界开展经济研究和探讨浙江跨越式发展的一个重要平台。

　　“针对信托业存在的风险，监管部门采取了多种防范处理措施。”王丽娟说，监管层逐级逐笔明确风险防控责任，稳妥处置风险事件，要求信托公司对未来到期的所有项目建立台账，实时监测项目风险，逐笔明确责任人，并制定风险化解预案;紧盯风险变化，严控重点领域，对房地产、融资平台、矿产等风险隐患进行重点监测。

　　“目前，银监会正在积极稳妥地推进恢复与处置机制、行业稳定机制等信托风险防控长效机制的建立。”银监会相关负责人表示。同时，信托公司自身也采取措施，进行风险的识别与化解。比如，加大存量项目风险监测和处置力度，在项目出现风险之后，综合运用流动性支持、资产管理公司收购、并购重组等多种手段，将损失降到最低限度;严控新增项目风险，融资类集合信托项目的准入门槛明显提高，行业选择更加谨慎。

　　“信托产品风险的另一个重要特征是刚性兑付。”国务院发展研究中心金融研究所综合研究室主任陈道富表示，信托属于直接融资，财产独立和破产隔离的制度设计，保证了信托资产的风险收益可由受益人完全承担。信托公司既要保证自己拥有专业技能，同时也具有为委托人和受益人利益服务的职业道德。当前，我国宜坚持信托的本质，在强调信托公司信托责任的基础上，有序打破“刚性兑付”，形成“买者自负”的信托风险文化。

　　加快构建核心竞争力

　　本报记者 郭子源

　　报告显示，信托公司的经营环境正在发生全面而深刻的变化。中国信托业协会专职副会长王丽娟认为，当前，支撑信托业过去快速发展的主流业务模式，即发挥私募投行业务功能的融资信托业务模式基础已经开始发生变化，信托业迫切需要加快转型创新。

　　据了解，在市场需求的牵引力、监管机构指导“回归本源”的推动力和公司自身升级的内驱力等联合驱动下，信托业已开始积极探索转型，在优化私募投行业务模式、探索资产管理和财富管理的业务转型方面已开始进行有益尝试。比如，在资产管理业务领域，不断推出具有组合管理性质的基金化投资信托产品;在财富管理业务领域，推出了资产证券化信托、土地流转信托等信托产品和服务。

　　“当前是信托业构建行业核心竞争力的战略期。”国务院发展研究中心金融研究所综合研究室主任陈道富表示，我国居民的财富快速增加且日益集中，绝大部分居民缺乏专业理财知识。同时，我国经济处于转轨之中，各类兼并重组、行业整合的机会不断涌现。信托业仍具有广阔的市场前景。

　　不过北京国际信托有限公司总经理王晓龙也提醒，转型的难度不可小觑。“信托公司更多以融资业务见长，对于投资业务，多数公司还没有摸着门道。”他同时指出，信托公司创新业务面临的外在牵制也过多，需要监管层牵头，组织行业力量与其他政府部门开展沟通，信托行业基础设施也亟待完善。

　　王丽娟说，未来，信托业需要加快探索新的业务模式，从融资方的融资需求切换到投资方的投资需求，更多地立足于委托端客户的理财需求开发、设计相适应的信托产品。

　　“信托公司今年将真正进入两条腿走路的发展阶段。”王晓龙说，一是要不断提高风险识别、判断和处置能力，继续投入到以传统投向为主的市场竞争中，维护信托行业的资管市场地位和客户信任度;二是通过对组织架构、决策体系、资产获取、配置和管理团队的重组，投入到主动管理市场的综合竞争中。

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