基于班轮公司的中美贸易供应链金融设计策略

　　摘要：近年来中美贸易间贸易量显著下降，政策环境风险增大，对国内从事出口贸易的中小企业提出了挑战。国际贸易供应链金融是新兴金融创新的典型代表，从国际贸易供应链金融的风险出发，立足班轮公司主导的国际贸易供应链金融运作模式，提出降低订单融资比重，提升应收账款融资、优化应收账款融资方案流程、动态调整风险评估体系三项措施，对中美贸易供应链金融设计进行优化。

　　关键词：供应链金融;班轮公司;国际贸易融资;设计策略

　　2018年6月15日，美国政府宣布对中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税，翌日我国国务院税则委员会对原产于美国的同等价值的商品同比例加征关税。自此中美贸易加征关税政策涉及的商品种类不断扩大，影响面之广、持续时间之长前所未有。根据中国海关总署发布的外贸数据，2020年中美贸易额同比下降20.9%，2020年美国已经下滑为中国第三大贸易伙伴。供应链金融是基于实体经济发展和金融需求产生的新型金融创新业务，随着科技进步和信用数据评估方式的改进，供应链金融成为近年来金融创新的典型代表，更成为国际贸易金融服务的创新业务。对中美贸易量波动背景下的供应链金融风险进行研究，有利于促进供应链金融的健康发展，在中美贸易背景下对班轮公司主导的国际贸易供应链金融进行研究，可以为中小型贸易企业融资提供科学的参考，具有较大的现实意义。

　　一、国际贸易供应链金融的现状及文献回顾

　　(一)供应链金融的现状

　　总结国内外供应链金融的发展历史，从主导机构角度来看，供应链金融主要经历了三个阶段的快速发展。第一阶段，供应链金融作为银行金融活动的补充，通常以金融机构为主导机构开展供应链金融的设计和实施。第二阶段，随着科技的发展和产业供应链的发展，供应链金融的主导机构日益转变为产业核心企业，银行转变为供應链金融的配合角色。第三阶段，互联网金融和大数据信用挖掘技术的突飞猛进和快速普及，促使供应链金融进入依托互联网平台多主体协作的新阶段。具体来看，第一阶段，金融机构以供应链核心企业的信用为基准，委托第三方物流企业参与监管质押业，进而为企业提供供应链金融服务[1]，该模式下金融机构由于对供应链信息掌握程度较低、委托的物流公司存在委托代理道德风险，本阶段金融机构主导的供应链主要集中于直接上下游关系的供应链企业，其融资设计和评估与传统的中小企业融资较为相似。第二阶段，融资主导机构主要为供应链核心物流企业或大型电子商务平台，上述主导机构由于具备供应链信息优势，能够全面掌握供应链的运作情况[2]，由此能有效控制融资风险、促进供应链末端的中小企业获得融资，该阶段供应链金融获得极大的发展，不仅出现跨区域融资，还加速了供应链金融业务向线上转变。第三阶段，以阿里、怡亚通等以平台为主导的线上供应链金融模式成为主流[3]，平台主导叠加互联网金融因素，不仅丰富了供应链金融的资金渠道，更增加了业务灵活性，降低了融资门槛，扩大了供应链金融的普惠性。

　　(二)国际贸易供应链金融的现状

　　当前我国国际贸易中常见的供应链金融融资方式比较简单，主要分为以应收账款为信用基础的融资方式、以保兑仓为信用基础的融资方式、以动产质押为基础的融资方式。三种模式中，以应收账款融资模式最为常见和普及。例如，国际贸易中以班轮公司为主导的供应链金融模式就是以应收账款为信用基础。

　　在国际贸易供应链金融中，主要的参与者是以银行为代表的金融机构、供应链中处于核心地位的国外进口企业、供应链中处于参与出口地位的国内中小出口企业、物流班轮公司等主体。当前我国国际贸易供应链金融的资金来源主要是国内银行，由于处在供应链核心地位的进口公司主要在国外，因此国内供应链金融中常见的模式在国际贸易供应链金融中展开难度较大，国内中小出口企业融资难度较大。此时，国际贸易物流班轮公司由于更容易掌握物流信息和进出口企业信息，同时能向金融机构提供监督和贸易管理服务，因此以班轮公司为主导的国际贸易供应链金融模式，成为较为常见的国际贸易供应链金融模式。

　　二、国际贸易供应链金融的主要风险

　　(一)信用风险

　　国际贸易供应链较长、涉及面较广、信息严重不对称且容易出现信息时滞，供应链的核心企业出现信用问题，将严重威胁整条供应链的运转，导致系统性信用崩塌。因此，国际贸易供应链金融面临的信用风险显著高于国内贸易。因此，供应链金融的资金提供方通常对授信企业的要求较高，导致国内中小出口企业通常较难获得银行授信。其次，由于进口核心企业在国外，导致国内资金提供方资信调查通常不够全面，所获信息不能准确的对国内中小出口企业进行评估。由此，造成了国际贸易供应链金融服务中的信用风险评估失真，放大了信用风险。

　　(二)信息传递风险

　　国际贸易由于运输时间较长，且较为成熟的国际贸易供应链通常包括多国贸易，其链条一般较为复杂。供应链核心企业虽然起到中心枢纽作用，但对物流进度和资金流动的把控程度远低于国内贸易供应链，国际贸易供应链金融更多依靠上下游企业之间的相互配合，信息传递对整个供应链金融的运作更为重要。以银行为代表的金融机构，由于不嵌入式参与到供应链交易中，其面临的信息传递失真、信息传递滞后等风险较物流班轮主导型供应链金融模式巨大，进一步降低了商业银行对中小出口企业开展基于国际贸易的供应链金融服务的动力。

　　(三)环境风险

　　环境风险是国际贸易中不容忽视的风险因素。环境风险既包括市场环境风险，还包括政治风险、自然灾害风险、不可抗力风险等。常见的风险有：外部性的贸易政策调整风险、汇率波动风险，发生贸易纠纷时的法律风险、道德风险。近两年来，国际贸易供应链金融，更是遭受了中美贸易政策变动的政治风险，以及自2020年开始的新型冠状病毒疫情这一不可抗力的冲击。所以，国际贸易供应链金融面临着更为巨大的环境风险。

　　(四)内部管理风险

　　供应链是由核心企业主导的包含上下游企业的企业组合。其供应链内部结构和运行模式都较为松散和多变。技术进步导致的供应链结构变化，核心企业策略调整、产业跨国别迁移等，都会导致供应链内部产生变化。例如，苹果公司2020年宣布将合作多年的中国欧菲光公司从其供应链名单中剔除，导致国内苹果供应链一夜之间发生巨大变化。所以，就供应链金融资金提供者而言，国际贸易供应链金融面临着更为巨大的内部管理风险。

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