财政管理论文论现行偿债能力的管理模式

　　摘要：现行偿债能力分析指标都是固化的静态指标，往往只注重企业在某一时点的偿债能力，而忽略企业的融资能力以及经营活动中产生的偿债能力。同时现行企业偿债能力分析没有考虑企业各项资产和负债之间的实质性关系，存在资产质量高估的问题。

　　营运能力指标有一个特点，即是将资产负债表数据与损益表数据有机结合起来。但是资产负债表所反映的是时点值，而损益表反映的是时期值，如果直接将二者进行对比难免有不当之处。

　　销售增产率、资产增长率等作为发展能力的评价指标，都是从数量的增长和扩张来评价企业的发展潜力的，并没有从这种增长的质量来评价企业的发展潜力，也没有考虑这种增长是否协调，是否可持续，这样容易使管理者盲目追求销售量的增长及资本总额的扩张，人为地调节指标的水平，造成企业实质上可持续发展能力的下降。

　　出于会计准则上谨慎性要求，一般在分析时只关注企业某一时点的偿债能力，没有动态的考察企业的发展情况及其融资能力，这样难免会遗漏目前处于困境但未来却有良好发展前景的企业。因此，在分析时要实时关注企业的最新动态，调整相关数据。

　　营运能力是指企业的经营运行能力，即企业运用各项资产以赚取利润的能力，它对评估一家企业来说起着非常重要的作用。从表2中可以看到万科和中粮地产的存货周转率和总资产周转率都呈现出先增后减的态势，万科的变动幅度分别是19.5%—-31.36%和1.82%—-24.57%，中粮地产的变动幅度分别是47.03%—-48.27%和24.86%—-29.95%，万科的变动幅度要小于中粮地产，说明在营运方面万科做得要比种粮好很多;其次对于应收账款周转率变动情况是万科表现出先增后减的态势，幅度是30.3%—-26.43%，而中粮地产却表现出一直下降的趋势，幅度是-26.51%—-17.62%。似乎从这变化的情况也看不出什么，但结合指标的绝对数值却可以判断出万科的营运能力要好于中粮地产，因为万科的各项营运指标都要高于中粮地产。

　　盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力就是指公司在一定时期内赚取利润的能力，利润率越高，盈利能力就越强。对于经营者来讲，通过对盈利能力的分析，可以发现经营管理环节出现的问题。对公司盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。从表2中可以看到两家企业的盈利能力指标比较同步，万科的净资产收益率变动幅度从12.72%—15.5%，中粮地产从40.72%—57.71%，万科的总资产报酬率变动幅度从18.24%—-13，中粮地产从9.9%—13.13%，万科期间费用率变动幅度从-26.89%—20.97%，中粮地产从-44.59%—65.73%。同样光看变动情况中粮地产的净资产收益率指标似乎比较好，但是比较表1可以发现这是因为中粮地产基数低的原因。虽然两家公司总资产报酬率相差不大，但是万科的平均净资产收益率却是中粮地产的两倍还多，这说明万科的盈利能力比中粮地产要好很多。同时万科的平均期间费用率要比中粮地产少一半多，这也说明万科控制成本的能力要强，开源节流都比中粮地产好。

　　财务指标是指企业总结和评价财务状况和经营成果的相对指标。中国《企业财务通则》中为企业规定的四种财务指标为：偿债能力指标，包括资产负债率、流动比率、速动比率;营运能力指标，包括应收账款周转率、存货周转率;盈利能力指标，包括资产净利率、销售利润率、成本费用率等;发展能力指标包括，主营业务增长率、净资产增长率、总资产增长率等。财务指标的数据来源于企业所披露的财务报表，目的是通过分析其中的各项指标来指导证券投资活动，是目前主流的投资方法，属于基本面分析派的范畴。

　　财务分析的目的是运用财务数据评价公司当前和过去的业绩并评估其可持续性。不同的财务报表分析主体进行财务分析的目的是不同的，不同的财务分析服务对象所关心的问题也是不同的。本文采用狭义财务分析方法，从企业投资者角度进行财务报表分析，分析企业投资者净资产收益率、资本保值和增值的关键指标，即企业盈利能力状况。

　　由于会计分期假设的原因，就应该从收入费用配比的情况入手，有必要从当期收入取得的原因分析出发，用与当期收入取得的相关成本费用概念来代替当期全部成本费用进行财务分析。

　　因为现行企业财务管理的目标是企业价值最大化，因此企业发展能力分析的核心就是企业价值的增长。企业的发展应该是在资产规模扩大的同时带来留存收益的稳步提高，同时又能成功的回避风险，最终必须体现价值的增长上去。介于指标容易被操纵，因此在使用的过程中要结合其他指标来判断，同时可以考虑使用经济利润增长率指标。

　　发展能力是企业在生存的基础上，扩大规模、壮大实力的潜在能力。从表2中可以看到万科的发展能力相对比较平稳，虽然主营业务增长率在10年时比09年下降了80.52%，但10年整体还是增长了3.745%，特别是其净资产增长率是逐年增长的，变动幅度从17.54%—19.06%，其总资产增长率10年达到56.7%。然而，中粮地产的发展能力指标则大起大落，很不稳定。主营业务收入变动幅度从166.99%—-94.17%，净资产增长率变动从1000.37%—-105.28%，总资产增长率三年来都保持在50%左右，2009年总资产的增长来源于净资产的增加，通过公司09年财报知道是净资产的增加又是因为当期的资本公积增加所致，而2010年总资产的增加则来源于负债的增加。

　　通过四个财务指标的分析，我们可以判断出相比于中粮地产，万科是值得投资的对象，基本上四个指标万科都要强于中粮地产。而且财务指标的变动情况往往和公司股价呈现出正相关关系，这也反映在公司股价变动上。行业股价变动往往显示趋同性，房地产行业在这段时间都经历着先下降后上升到现在胶着状态，但是万科的股价情况变动要强于中粮地产。

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文章名称： 财政管理论文论现行偿债能力的管理模式

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