中美贸易战下境内电商与跨境电商的财务及业务数据对比分析

　　摘 要：浅析中美贸易战的原因及背后的逻辑，并通过选取跨境电商小商品城与境内电商苏宁易购分析对比其收入、利润及毛利率等财务量化指标，获取在中美贸易战下更深层次的原因及启发。最后予以总结回顾小商品在中美贸易中的角色与地位、中美贸易战对该行业的应对建议及准备措施。

　　关键词：中美贸易战;财务分析;电商

　　随着中国实力的发展，世界在成就中国的同时，也在不断出现纷争与摩擦。因一起“301调查”结果夹杂着中美贸易失衡、美国总统个人利益以及美国遏制中国崛起战略等多种因素，中美贸易战在2018年3月开启。中美贸易战是中国被卷入贸易摩擦中最著名且最持久。最著名是中国与美国一个是世界最大的发展中国家，一个是世界最发达的国家，并且都是世界最大的经济体。若长此以往，将导致双方陷入不可挽回的地步，间接的经济损失是其直接的体现，一旦处理不好，矛盾甚至上升为战争，那将给世界经济发展带来不可预计的经济损失。好在中国一直在克制感性处理问题，更多是从大局着想，坚持以协商处理、共同方式解决问题。尽管在国家层面上，中国的态度让世界降低了一场新战争的发起的风险，但中美两国间的企业在这场还在未来还将继续的前行中受到一定程度的影响。对此，研究国内跨境电商与国内电商所受到的影响，将有助于我们更加理性且务实地调整国内相关产业的发展与加强应对贸易战带来的影响措施。

　　小商品城是义务的一家A股上市公司，其主要经营的业务为市场经营，即以收取商位使用费为主的经营模式，辅以少量的房地产及酒店业务。苏宁易购隶属国内知名电商品牌，其主营业务范围涵盖东亚市场，主要是在中国。苏宁易购与小商品城一样，是有着独特特色的电商平台，在市场战略上比较明显的区别是苏宁易购主要集中资源优化中国的供应链体系的上下游，而小商品城则落实国家海外“走出去”的发展战略，不断展现中国制造的优势，扩展其在国际版图的市场份额。

　　1 小商品城与苏宁易购收入情况与结构对比分析

　　1.1 收入增长趋势对比分析(百万元)

　　由小商品城与苏宁易购的销售收入增长对比，可看出：

　　在2018年里，小商品城的营业收入整体走势与苏宁易购相似，说明跨境电商与国内电商在一定程度上保持较为接近的趋势。贸易战发起于第二个季度，作用于第三个季度，在增长率上，小商品城相较于苏宁易购有较大的跌幅，原因是部分产品受到中美贸易战500亿美元加征25%的关税的影响，诸如机电设备、金属材料等工业产品。2018年最后一个季度上，由于美国较多的节日，像圣诞节、复活节、新年等均在第四季度，促使较多美国的进口商加大对相应节假日装饰、玩具、礼品等小商品的进口，弥补了因贸易战带来的少量影响。

　　在2019年里，前两个季度增长走势相似，小商品城的营业收入在第二、三季度有较大的增长，一定程度地说明了中美贸易战对小商品城营业收入的影响相对微弱。2019年新的一轮2000亿美元产品加征25%关税在5月执行，这一轮加征关税的范围扩大至跨境日用品，其滞后性体现在小商品城第四季度相对上一轮加征关税有较大幅度的跌幅。

　　1.2 小商品城与苏宁易购主营业业务占营业收入结构分析(百万元)

　　通过分析对比小商品城、苏宁易购的著营业收入占营业收入的分析，可以得出：

　　我们观察小商品城2016年-2019年营业收入结构，可以发现，其市场经营整体规模不随营业收入变动。这一方面解释了，2018-2019年的中美贸易战对小商品城营业收入的影响微弱，2018年义乌中国小商品城市场总成交额为1，358亿元，另一方面表现了义乌产品“物美价廉”在世界具有不可替代的作用。结合小商品城的年报，我们可以看出，小商品城在不断地优化其以商位收取租金的模式，提高其商位价值，诸如上海浦东发展行义乌支行推出可以商位质押获得相关的贷款、与中保财险和中新力合为商位提供保证保险款等，其在该服务也增加流入保障相关措施，如预收保证金、违约需缴纳违约金等。

　　对于苏宁易购的近4年发展，可以看出其呈现稳步增长，这与其加强平台数字化建设以及物流体系建设有着密不可分的联系。诸如持续改善店面布局并提升其互联网融合程度，间接与直接的加强门店的运营能力;对开放平台的持续建设、引进优质的商家入驻;改进企业的团队成员激励制度、整合供应与采购端、进一步数字化建设等。

　　1.3 小商品城、苏宁易购收入与毛利率分析

　　由小商品城、苏宁易购的收入与毛利率对比图，可得出：

　　在2016年至2019年期间，小商品城的毛利率保持在30%以上，并且近两年逐步升高。尽管2017年至2018年，小商品城营业收入较低的原因是商城外贸未纳入财务报表中，将较大部分的销售收入带走。小商品城近两年毛利率上涨的原因体现在其不断将互联网技术与平台结合，加强市场主体的培训，如电子商务课程等，并构建智慧市场、大数据管理等，将多维度主要为义乌市场主体以及国际客户的保障等作为其提升目标，因此获得较高的溢价。其中，也有中美贸易摩擦加高国际交易成本，如物流运输行业提价、原材料成本升高等，物美价廉的产品不可替代是其进一步提高定价将成本嫁接给消费者的原因之一。

　　2 財务指标对比分析

　　通过分析小商品城、苏宁易购的财务指标，可以看出：

　　小商品城其销售净利率远远大于苏宁易购，这不仅体现了小商品城其较高毛利率带来的收益，也体现了较低的运营成本以及更好的运营能力，其次体现了苏宁易购产品定价战略上以薄利多销为主，较低的销售净利率说明苏宁易购在其运营管理上仍有较大的提升空间，仍需加强控制并保持其稳定性;

　　对于营业净利率，我们可以进一步确认小商品城保持较强且平稳的运营能力，维持在0.6-0.8之间;而苏宁易购则波动较为明显，在2016年获得营业外收入占较大比例，但不具备持续性，对于2017年合2018年，苏宁易购的营业净利率保持平稳，反映了其较少的营业外活动，净利润更多来源于营业利润的转化，2019年稍有其他营业外活动。整体而言小商品城的运营稳定性高于苏宁易购。

　　3 总结

　　通过分析对比，苏宁易购在规模上远大于小商品城，但相比之下处于较低的毛利率水平，而小商品城的拥有较高的毛利率，并且进行多元化经营，一方面有助于企业在面对风险有一定的韧性，另一方面这也表明小商品城的商位经营模式仍有较大的开发潜力。根据宏观环境的变化可以发现，我国的小商品跨境产品对美出口整体平稳，并保持增长，总体来看，其带来的影响有限。有学者认为，我国小商品制造在国际上具有较强的竞争优势的原因之一，是产业链的上游到下游完整且成熟，为低产品成本提供保障。这在很多国家基础设施不齐全或产业链转移导致的配套不完整、小商品产品成本相对较高。

　　尽管中方始终认为中美经贸关系的本质是合作共赢的，并且不管从哪一方面来看，美国受益绝对远高于损失。中国对果类、葡萄酒、猪肉、花旗参等消费产品大量的需求均是使中国为美国重要贸易伙伴的重要原因，中国提供低成本的劳动密集型产品将不仅仅惠及美国，乃至全世界，美国应该考虑到低成本的产品将提高消费者剩余，这间接抑制了美国居高不下的通货膨胀以及提升其民众的获得感。

　　就目前而言，跨境电商仍将面对依旧存在的问题，其中之一不可预事项是美国加征关税的风险依旧或设置对小商品影响更大的关税大坎，如小商品的资料审核更为严格、复杂，部分产品零部件限制等。小商品城在目前的形势下，虽影响不大，但是平静的海底下暗藏各种危险，做足相应的应对机制与后备方案，同时加快企业数字化建设的转型、扩大市场范围、提升市场范围多元化，并保持提升企业自身的竞争实力，将有助于应对未来更多、更大的挑战。

　　参考文献

　　[1]中美贸易战原因及对策探析[J].吴晓宣.北方经贸.2019，(02).

　　[2]任泽平等.中美贸易战原因、影响、展望及应对.凤凰网，2018-3-24.

　　[3]王旭阳.合则两利，斗则俱伤——中美经贸关系在摩擦中前行[J].现代管理科学，2018，(02).

　　[4]张胜兵.义鸟小商品市场电子商务发展现状及策略分析[J].中国市场，2013，(46).

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